대폭락

" ... 경제 데이터를 보면 몇가지 패턴을 읽을 수 있다. 첫째, 장기적 성장추세를 읽을 수 있다. 미국 경기 사이클의 업 앤드 다운은 명백히 진동을 보여주지만 그 진동의 빈도는 짧게는 18개월에서 길게는 9년에 걸쳐 있고, 진폭을 보면 완만한 침체에서 부터 깊은 침체까지 나타나고 있다. 경제학자들은 경제 데이터의 이와 같은 불규칙적인 역사적 패턴을 이용하여 미래 경제의 행태를 예측하는데 별로 성공을 거두지 못했다.

경제학이 답을 내놓을 필요가 있는 질문은 두 가지다. 첫째, 경제 데이터의 패턴들은 왜 그렇게 규칙적인 것도 아니고, 그렇다고 임의적인 것도 아닌 특성을 갖는가? 둘째, 매우 오랜 기간에 걸쳐 어떤 패턴을 일으키는 원인이 되는 뿌리 깊은 구조적 특성은 무엇인가? ..."
                                      - 부의기원, pp.275 -

코스피의 100포인트에 육박하는 폭락과 더불어,국제 금융시장이 요동치고 있다. 이 요동이 얼마나 갈 것이며, 그리고 얼마나 크게 나타날지는 아무도 모른다. 다만 확실한 것은 ... 우리의 시야에서 로그함수를 빼버린다면 ... 세상이 기하급수적으로 성장하고 있음을 볼 수 있다는 것이다. 긴 호홉으로 ... 아주 긴 호홉으로 세상을 바라본다면 ... 지금 오늘날의 이 혼란은 up and down 의 일시적 혼란에 불과하다. 물론 이러한 혼란은 시스템 내부와 시스템사이의 연결고리들을 재정비 할 것이고 세상에 뭔가 새로운 신호를 줄 지도 모른다.

수학이 수학을 낳는 복잡한 금융공학에 기반한 각종 파생상품들은 그 운용주체들이 감당하지 못할 정도로 복잡해 졌으며 ... 이는 또한 신용이라는 지랫대(leverage)를 수백, 수천배 발생시켜 수익을 손쉽게 얻을 수 있는 각광받는 도구가 되었다. 세상은 복잡한 것처럼 보일지라도 ... 그 속의 기본 원리는 정말 단순할 수 있다.

쉽게 생각해 보자. 과거 네덜란드 평민이 네덜란드 동인도회사 VOC 의 주식을 보유하고 있다는 것은 10년 이상 배당금을 한푼도 받을 수 없다는 것을 의미했지만, 그들은 증권거래소를 세워서 VOC 의 주식을 거래하며 현금을 확보 하였다. 즉, 전세계 2만개의 전략항구를 보유한 VOC 의 군사력과 정치력 그리고 경제력에 대한 강한 믿음이 이러한 신용거래를 가능케 했던 것이다. 실제로 VOC 의 중상주의 정책은 전세계의 부를 네덜란드로 몰리게 하였다. 영국이나 아일랜드의 흉작으로 인한 경기침체로 인해 VOC 주식의 출렁거림이 있을지라도 ... VOC 가 전세계에서 올리는 막대한 수익은 변함이 없는 것이었다.

하지만 ... 이러한 신용거래는 VOC 의 세계적 영향력이 흔들리고 대영제국의 함대가 전세계를 장악하기 시작하는 순간부터 신용의 크기는 줄어들수 밖에 없다. VOC 의 수익감소의 영향력이 암스텔담 증권거래소에 전달되는 시기와 실제 증권이 거래되는 시기 그리고 VOC 의 신용의 크기를 재평가하는 시기 사이의 시간 격차가 앞서 언급한 경제의 파동을 설명하는것일지도 모른다.

막대한 신용거래가 발생하는 뉴욕의 파생상품 시장에서 ... 그것을 지탱하는 신용의 근간은 무엇일까? 이미 미국인들은 빛으로 자동차를 사서, 빛으로 집을 사며, 빛으로 학업을 계속하고 있다. 그들은 매년 엄청난 무역적자에 시달리고 있다. 어쩌면 ... 파생상품들이 수익을 얻는 근간은 ... 복잡한 금융공학 함수들의 구조에서 발생하는 것이 아니라 ... 실물경제에 기반해야 하는 것일지도 모른다.

스쿠루지에게 푼돈을 빌려 근근히 생필품을 사던 소작농들이 ... 스쿠루지의 소유자본에 육박하는 방대한 농장을 경영하는 농장주로 성장한 상황에서 ... 스쿠루지의 돈놀이는 그가 아무리 현란한 말재주와 수학공식으로 사람들을 현혹한다 할지라도 그의 재정능력은 곧 탄로가 날 것이다.

그러고보니 ... IMF 직전 주요신문에서 대우그룹의 재무부서에 대해 ... 신문사들은 모든 이들이 선망하는 최고의 부서라고 부르면서 ... 그들을 마이더스의 손이라고 부르던게 기억이 난다. 세월이 지나고 보니 신기하게만 보였던 그들의 능력은 '분식회계' 그 이상도, 그 이하도 아니었음이 증명되었다.